Transaction Services (Buy Side)
Contexte et objectifs de la mission
Un fonds mid-cap souhaitait acquérir une société de services B2B en forte croissance (CA 60 M€, EBITDA 9 M€), mais très dépendante de quelques clients stratégiques. Le business plan du management prévoyait +15% de croissance annuelle sur cinq ans. Avant de finaliser son offre, l’investisseur voulait sécuriser l’opération en validant la qualité des résultats, le niveau de BFR et les éventuels risques hors bilan.
Démarche adoptée
Nous avons reconstitué l’EBITDA récurrent et analysé la performance par segment, puis évalué le BFR et ses besoins de financement. L’endettement net, la trésorerie disponible et les engagements hors bilan ont été revus. Le business plan a été challengé à travers plusieurs scénarios et nos conclusions ont été restituées dans un rapport clair, servant de base à la négociation.
Bénéfices obtenus
- Sécuriser la transaction en donnant une vision claire et factuelle de la performance réelle de la cible
- Identifier un niveau de BFR structurel supérieur de 3 M€ au business plan initial, conduisant à un ajustement du prix d’acquisition
- Mettre en lumière la dépendance à deux clients représentant 35 % du CA, conduisant à la mise en place de garanties contractuelles (earn-out conditionné à la rétention clients)
- Confirmer un EBITDA récurrent inférieur de 1,2M€ au chiffre présenté par le management (ajustements liés à des coûts non récurrents sous-estimés)
- Permettre au fonds d’investissement de finaliser l’acquisition dans de meilleures conditions, tout en réduisant significativement son risque opérationnel et financier